Bài giảng Kinh tế kỹ thuật - Chương 4: Phân tích phương án theo suất thu - Nguyễn Ngọc Bình Phương

Nội dung text: Bài giảng Kinh tế kỹ thuật - Chương 4: Phân tích phương án theo suất thu - Nguyễn Ngọc Bình Phương

1. Nội dung 1. Suất thu lợi nội tại (IRR) của dự án 2. So sánh các phương án theo IRR 3. Bản chất của IRR 4. So sánh phương pháp PW và IRR
2. Suất thu lợi nội tại (IRR) của dự án z Các chỉ số suất thu lợi zSuất thu lợi nội tại (IRR) 9 zSuất thu lợi ngoại lai zSuất thu lợi tái đầu tư tường minh z Tham khảo mục 4.6 4
3. Suất thu lợi nội tại (IRR) của dự án ™Các cách tính IRR (áp dụng cho dự án đầutư có hàm PW(i) giảm): 1. Tính trựctiếpbằng tay (chỉ áp dụng cho dự án có TKPT 2 nămhoặcdòngtiềnchỉ xuất hiệntại2 thời điểm) 2. Sử dụng phương pháp nộisuy 3. Sử dụng máy tính bỏ túi (có tính năng giảiphương trình, ví dụ: Casio fx750MS) 4. Sử dụng phầnmềm tài chính (ví dụ: hàm IRR trong Microsoft Excel) 6
4. Suất thu lợinộitại (IRR) củadự án ™ Cách 1: Tính trựctiếpbằng tay: ™ Tìm IRR? NDự án B 0 -$2.000 1 + $1.300 2 +$1.500 PW(i*) = 0 -2000 + 1300/(1+i*) + 1500/(1+i*)2 = 0 Đặt X = 1/(1+i*) -2000 + 1300X + 1500X2 = 0 X1 = 0,8 hoặcX2=-1,667 i*1 = 25% hoặci*2 = -160% 8
5. Suất thu lợi nội tại (IRR) của dự án ™Cách 2: Sử dụng phương pháp nội suy: ™Ví dụ 4.1 (trang 85) Số liệu ban đầuDự án A Chi phí và thu nhập (triệu đồng) Đầu tư ban đầu 10 Chi phí hằng năm 2,2 Thu nhập hằng năm 5 Giá trị còn lại 2 Tuổi thọ (năm) 5 Xác định IRR? 10
6. Suất thu lợi nội tại (IRR) của dự án ™Quy tắc chung: Khi suất thu lợi nội tại (IRR) không nhỏ hơn suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được (Minimum Acceptable Rate of Return – MARR) thì cơ hội đầu tư đáng giá về mặt kinh tế 9IRR >= MARR : PW >= 0 (chấp nhận dự án) 9IRR < MARR : PW < 0 (không chấp nhận dự án) 12
7. So sánh các PA theo IRR Các bước tính IRRU: 1. Lậpdòngtiềntăng thêm giữa2dự án bằng cách lấydòngtiềncóchiphíđầutư lớnhơn(B) trừ dòng tiềncóchiphíđầutư thấphơn(A). 2. Tính IRRB-A củadòngtiềntăng thêm (B-A) 3. Quy tắcchọn: 9 IRRB-A >= MARR: chọnB 9 IRRB-A < MARR: chọnA 14
8. So sánh các PA theo IRR Thủ tục so sánh nhiều phương án 9 B1: Xếp các PA theo thứ tự tăng dầnvốn đầutư: A,B,C 9 B2: Xem PA số 0(PAkhôngthựchiện đầutư)như là PA “cố thủ”.Xem PAAlàPA “thay thế”.TínhIRR∆ khi chuyểntừ PA 0 Æ A. NếucácPAchỉ có chi phí mà không có thu nhập:dùngAlàPA“cố thủ”, B là PA “thay thế”. Chuyểnsangbước4. 9 B3: NếuIRRA MARR,gạtbỏ PA “cố thủ”vàlấyPA“thaythế”làmPA “cố thủ”. Ngượclạigạtbỏ PA “thay thế”vàlấyPAtiếp sau làm PA “thay thế”mới. 9 B7: Lặplạibước(4)đến(6)chođếnkhichỉ còn 1 PA. ĐólàPAđược chọn. 16
9. Bản chất của IRR ‰IRR là suấtthulợicủamộtdự án vớigiả thiếtlà các dòng thu nhậpròngdương (CFt) đều được đem đầutư lạivớisuấtthulợilàmchoPWR= PWC hay AWR = AWC ‰Chỉ số IRR củamộtdự án đầutư không phảilà suấtthulợicủavốn đầutư ban đầu, mà là suất thu lợi tính theo các “kếtsố còn lạicủavốn đầutư” ởđầucácthời đoạn. 18
10. HẾT CHƯƠNG 4 20