Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 4: Phương pháp suất thu lợi nội tại (IRR) - Hàng Lê Cẩm Phương

Nội dung text: Bài giảng Lập và phân tích dự án - Chương 4: Phương pháp suất thu lợi nội tại (IRR) - Hàng Lê Cẩm Phương

1. – Suaát thu lôïi (Rate of Return – RR): tyû soá tieàn lôøi o Suaát thu lôïi noäi taïi (IRR) laø suaát thu lôïi neáu duøng noù thu ñöôïc sau 1 thôøi ñoaïn so vôùi voán ñaàu tö ôû ñaàu ñeå chieát khaáu chuoãi doøng tieàn teä cuûa döï aùn thì PW thôøi ñoaïn (%). cuûa döï aùn seõ baèng 0 n CF – Khi suaát thu lôïi khoâng nhoû hôn “suaát thu lôïi toái t PW =  t (1 i) = 0 thieåu chaáp nhaän ñöôïc” (MARR): cô hoäi ñaàu tö t 0 ñaùng giaù veà maët kinh teá. Duøng phöông phaùp thöû daàn vaø noäi suy ñeå tính IRR: PW1 vôùi i1 PW1 > 0 IRR = i1 + (i2 – i1) PW1 – PW2 vaø i2 PW2 < 0 2
2.  Nguyeân taéc chung: Ví duï: Xeùt 2 phöông aùn maùy A vaø B coù soá lieäu cho nhö sau: Ñoái vôùi caùc döï aùn loaïi tröø nhau phaân tích theo gia soá Soá lieäu ban ñaàu Maùy A Maùy B Ñaàu tö ban ñaàu 10 15  Nguyeân taéc phaân tích theo gia soá Doøng tieàn teä chi ñeàu haøng naêm 2,3 4,3 So saùnh phöông aùn coù ñaàu tö ban ñaàu lôùn hôn (B) vôùi Doøng tieàn teä thu ñeàu haøng naêm 5,0 7,9 Giaù trò coøn laïi (SV) 2,0 0,0 phöông aùn coù ñaàu tö nhoû hôn (B) chæ khi phöông aùn Tuoåi thoï (naêm) 10 10 coù ñaàu tö nhoû hôn laø ñaùng giaù IRRA MARR Choïn phöông aùn coù ñaàu tö ban ñaàu lôùn hôn neáu phaàn gia soá voán ñaàu tö laø ñaùng giaù (IRR( ) MARR). Choïn phöông aùn naøo neáu söû duïng phöông phaùp IRR, vôùi i = 8% • Vôùi CFi ( ) = CFi(B) – CFi(A)  vaø CF0(B) CF0(A) 4
3. Ví duï 4-5: Giaûi baøi toaùn ôû Ví duï 3-2 theo phöông phaùp Ví duï 4-6: Giaûi baøi toaùn veà 2 PA maùy neùn khí ôû Ví duï 3-3 IRR. theo phöông phaùp döïa treân IRR. Soá lieäu ban ñaàu Maùy tieän A Maùy tieän B Soá lieäu ban ñaàu Maùy neùn khí I Maùy neùn khí II Chi phí vaø thu nhaäp (trieäu Ñ) Chi phí vaø thu nhaäp (trieäu Ñ) Ñaàu tö ban ñaàu 10,0 15,0 Ñaàu tö ban ñaàu 3,0 4,0 Chi phí haøng naêm 2,2 4,3 Chi phí haøng naêm 2,0 1,6 Thu nhaäp haøng naêm 5,0 7,0 Giaù trò coøn laïi 0,5 0 Giaù trò coøn laïi 2,0 0,0 Tuoåi thoï (naêm) 6 9 Tuoåi thoï (naêm) 5 10 MARR (%) 15% MARR (%) 8% 6
4. • So saùnh caùc phöông phaùp phaân tích theo PW vaø IRR • Caùc phöông aùn coù tuoåi thoï khaùc nhau – Veà ñaùnh giaù so saùnh phöông aùn ñaàu tö – Thôøi kyø phaân tích baèng BSC cuûa tuoåi thoï caùc ◦ caùc phöông phaùp phaân tích döïa treân PW vaø phöông aùn vaø CF cuûa chu kyø ñaàu seõ ñöôïc laäp laïi IRR ñaõ daãn ñeán cuøng 1 keát luaän cho caùc chu kyø sau. – Veà saép haïng caùc döï aùn ñaàu tö – Thôøi kyø phaân tích baèng thôøi kyø quy hoaïch cuûa döï aùn. ◦ Ví duï: Xeùt 2 döï aùn ñaàu tö A vaø B coù chuoãi CFt (tính theo trieäu Ñ) vaø caùc chæ soá PW, IRR vôùi • IRR MARR = 10%, nhö sau: – Tröôøng hôïp coù nhieàu nghieäm Döï aùn Naêm 0 Naêm 1 PW IRR (%) • Laïm phaùt (trieäu Ñ) • A –10.000 12.000 908 20% B –15.000 17.700 1.089 18% 8